美股交易基础知识进阶——中美股市交易规则区别

美国股市有一百多年的历史，中国股市只有二十多年，因此美股市场不光法律法规比较健全，而且上市公司众多，美国NYSE和NASDAQ总和为128兆亿，集合了近一百个国家的企业，而A股市仅仅涵盖中国的企业，市场规模约合3兆亿美元。

—美股市场自由度的优势：

美国市场，除了某些特殊情况，一般不停盘，对于股票日差上下不予干涉，而A股则设立的涨停板，对日交易波动设置上下限的控制。

—T+1与T+0—股票买卖时效性区别：

美国股市可以买后即卖，中国股市不能在同一日实现买与卖。 至于哪种交易制度好，则公说公有理婆说婆有理，各自判断。

—鲜少做空与普遍做空的区别：

纽约股票交易市场（NYSE），纳斯达克(NASDAQ)和美国交易市场（AMEX）是三个主要的交易市场。其中绝大部分股票都有做空机制。

在中国，做空机制开始不久，允许做空的企业也不多，加之2015年股灾，不论是个股还是股指期货做空都有诸多限制。

2、美股交易时间（周一至周五）

美国东部时间（EDT）：09:30-16:00（夏令时，3月-11月）

美国东部时间（EDT）：10:30-17:00（冬令时，11月-次年3月）

北京时间：21:30-次日4:00（夏令时）

北京时间：22:30-次日5:00（冬令时）

美股盘前交易时间：

美国东部时间（EDT）：07:30-09:00（夏令时，3月-11月）

美国东部时间（EDT）：08:30-10:00（冬令时，11月-次年3月）

北京时间：19:30-21:00（夏令时）

北京时间：20:30-22:00（冬令时）

美股盘后交易时间：

美国东部时间（EDT）：16:00-20:30（夏令时，3月-11月）

美国东部时间（EDT）：17:00-21:30（冬令时，11月-次年3月）

北京时间：4:00-8:30（夏令时）

北京时间：5:00-9:30（冬令时）

美股不同交易时段的特点（以夏令时为例）

09:30-9:45（15分钟），被称为“业余者时间”，大型机构通常会在9:45之后再进场。这段时间内经纪人、做市商会执行客户的成交命令，是一天当中最具挥发性的时刻之一。

10：00被称作“关键性反转时刻”，很多经济数据会在10点公布，市场经常在这个时刻出现反转。

11:30-1:30（120分钟）被称为“午饭时刻”，这个时段是比较厉害的做市商的午餐时间，他们会命令助手除了提供流动性之外不做任何事情，因此这一时段的成交量比较小，不太会出现顺畅的趋势，横盘的情况比较多见。

1:30-4:00（150分钟）被称为“专业时间”，很多机构投资者也会选择在“专业时间”段内进场，最厉害的做市商、券商会继续执行客户的成交命令，同时还会交易自己公司的账户。

需要特别注意的是，2:30是另一个“关键交易时刻”，很多强劲的趋势往往会在这个时间点开始。

4:00，美股股市收盘。

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3、美股休市时间：

每周六、日双休

1月1日，新年／元旦New Year’s

1月的第三个周一，马丁.路德.金纪念日 Dr.MartinLuther King Jr.Day

2月的第三个周一，华盛顿诞辰日／总统节 President’Day

复活节的前两天，耶稣受难日 Good Friday

5月的最后一个周一，阵亡将士纪念日 Memorial Day

7月4日，美国独立日Independence Day

9月的第一个周一美国劳工日Labor Day

11月的第二个周四，感恩节Thanksgiving Day

平安夜：提前3小时收盘

圣诞节：休市一天，如遇到周末是圣诞节，则有可能补休一天

4、交易代码：为上市公司的英文缩写，例如：微软（microsoft）的股票交易代码为msft。

5、交易单位：没有限制，以1股为单位，与A股和港股不同的是，美股没有“手”的概念。

6、涨跌幅限制不同

与A股不同，美股交易市场没有涨跌幅度限制，原有股价涨跌单位为1/16美元，现今多改为小数点制（最低为1美分）。有时也会有1/256元的出现，只要你情我愿，什么价格都可能出现。例如，谷歌在第二季度财报发布之后的12小时里，股价暴涨14%，一夜之间增长的市值高达450亿美元，增长的市值比小米公司的估值都要高。

7、开户手续不同：买卖美国股票，则只需要开立一个证券户头，建议到各券商咨询，比如老虎，富途，雪球，第一证券

8、手续费、税赋不同：各个券商情况不同，需要详细比较咨询

9、放空规则：无论平盘上或以下，只要股价比上一个成交价高，即可进行放空。

10、结算机制／交割规定：美股施行T+3交割制度，即交易发生后第三个工作日才能完成清算交割。

11、日内交易（Day Trade）

美股市场可进行T+0交易，指的是在当日买卖同一支股票，即当天买入的股票可以当天卖出。T+0交易以次为单位，买入某只股票并在同一日卖出算作一次日内交易，根据美国证监会规定，在5个交易日内有超过4次以上的日内交易，并且这些交易占到同期总交易次数的6%或以上，就是典型的日内交易者（Pattern Day Trader）。

日内交易的缺点是交易频繁可能会损失掉资本，优点是即能保全利益，也能及时止损。

12、融资融券(securitiesmargin trading)

又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制度。

投资者从事普通证券交易须提交100%的保证金，即买入证券须事先存入足额的资金，卖出证券须事先持有足额的证券。而从事融资融券交易则不同，投资者只需交纳一定的保证金，即可进行保证金一定倍数的买卖（买空／卖空），在预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时，可以向证券公司借入资金买入证券，并在高位卖出证券后归还借款；预测证券价格将要下跌而手头没有证券时，则可以向证券公司借入证券卖出，并在低位买入证券归还。

13、盘前盘后交易

美股允许盘前盘后交易，由于证券交易所遍布美国各州各市，有大大小小300多个交易中心，14个交易所，200多个自营交易商，有4,400多家券商，所以在正常交易时间段之外，均为盘前盘后交易时间。纽交所和纳斯达克都有专门的盘前盘后交易时段。现以美东时间纽交所盘前盘后交易时间为例：

盘前：7:30-9:30（开盘）。

盘后：16:00（收盘）-20:30。

美股盘前盘后交易量都不会很高，并且流动性不强，买卖价差也比较高，这期间一般只有大股票或者新闻关注度比较高的股票才会有交易量，并且会比正常时段的交易量小很多。

一般来说，很多经济数据会在美国时间早上8:30公布，所以盘前交易时段里，股票价格很可能出现巨大波动，风险也比较高。而盘后交易也不是专业机构间的定价交易，任何人都可以进行盘后交易。

14、分割除权：分割当天即可进行交易。

15、股利：仅发放现金股利，股利多少为既定政策而且按季发放，直接汇入证券户头。

16、美股退市规则

1） 纽约证券交易所的退市标准

在美国，上市公司退市的主要标准包括：股权的分散程度、股权结构、经营业绩、资产规模和股利的分配情况。上市公司只要符合以下条件之一就必须终止上市：

• 股东少于600个，持有100股以上的股东少于400个；

• 社会公众持有股票少于20万股，或其总市值少于100万美元；

• 过去的5年经营亏损；

• 总资产少于400万美元，而且过去4年每年亏损；

• 总资产少于200万美元，并且过去2年每年亏损；

• 连续5年不分红利。

纽约证券交易所对上市公司终止上市作了比较具体的规定，这些规定主要涉及以下几个方面：

• 公众股东数量达不到交易所规定的标准；

• 股票交易量极度萎缩，低于交易所规定的最低标准；

• 因资产处置、冻结等因素而失去持续经营能力；

• 法院宣布该公司破产清算；

• 财务状况和经营业绩欠佳；

• 不履行信息披露义务；

• 违反法律；

• 违反上市协议。

2） 纳斯达克的退市标准

根据纳斯达克的有关规定，上市条件分为初始上市要求和持续上市要求，而且后者是与前者相互对应的。只有符合初始上市要求的公司才能上市。上市以后，由于上市公司的状况可能会发生变化，不一定始终保持初始状态，但起码应当符合一个最低要求，也即所谓的持续上市要求，否则将会被纳斯达克予以摘牌。

以纳斯达克小型资本市场为例，其持续上市标准包括：

• 有形净资产不得低于200万美元；

• 市值不得低于3500万美元；

• 净收益最近一个会计年度或最近三个会计年度中的两年不得低于50万美元；

• 公众持股量不得低于50万股；

• 公众持股市值不得低于100万美元；

• 最低报买价不得低于1美元；

• 做市商数不得少于2个；

• 股东人数不得少于300个。

就最低报买价来说，纳斯达克市场规定，上市公司的股票如果每股价格不足一美元，且这种状态持续30个交易日，纳斯达克市场将发出亏损警告，被警告的公司如果在警告发出的90天里,仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价，将被宣布停止股票交易。这就是所谓的“一美元退市规则”。“一美元”是纳斯达克判断上市公司是否亏损的市场标准，而不是公司的实际经营状况。但是，这一市场标准也客观地反映了上市公司的真实内在价值。

除以上数量指标外，纳斯达克市场对公司的初始上市或持续上市还有其他要求，主要包括：一是法人治理结构方面的要求，包括年报、中报的报送，独立董事，内部审核委员会，股东大会，投票机制，征集代理表决权机制，避免利益冲突等；二是对公司经营合规守法方面的要求。据统计，在纳斯达克市场80%左右的股票在上市后的第3年便因公司破产或被并购而退市。

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