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今年以来，标普500指数从年初的2500点附近持续攀升，截至7月3日收盘报2995.82点，累计涨幅逾18%。
德璞资本分析，今年标普500指数涨幅的90%以上是由估值上升推动的，而不是收益增长。也就是说，今年美股上涨并不是由企业基本面改善推动的。同时，政策不确定性和糟糕的盈利前景将阻止美股今年进一步上涨：
尽管我们的利率策略师预测，到年底，10年期美国国债收益率将跌至1.75%，但我们预计，挥之不去的政策不确定性以及对2020年每股收益的负面修正，将限制股市上涨，标普500指数的预期市盈率从14倍升至17倍，目前已经接近于公允价值：
将利率下降带来的估值上升的有利因素，以及增长疲弱和高度不确定性带来的不利因素结合在一起，宏观模型显示标准普尔500指数目前接近公允价值。
新华社近期也撰文指出，美股未来走势或现调整。
新华财经分析师认为，下半年交易影响市场的因素主要来自以下方面：一是当前美国库存周期、产能周期、房地产周期向下，内生经济增长动力减弱，经济进入周期性放缓阶段。
二是美国资产价格持续几年高位运行，美股其实已经走出10年大牛市，面对已经高企的股价，如果7月仅一次降息25个基点，这样的有限宽松难以提振高位震荡的市场。
不过，Hightower Treasury Partners的Richard Saperstein认为，回购放缓是很自然的，不一定是坏消息。因为用于回购股票的大部分资金都来自去年通过的特朗普税改。
他指出，去年的特朗普税改促使美国公司将上万亿美元的海外收入带回美国，其中大部分资金用于回购。因此，由于税制改革，回购下降是自然的。
对于股票回购，不少分析人士认为股票回购支出对经济增长贡献不大，还不如用于长期投资项目，比如建造新工厂或是用于研发。一些政界人士近几个月甚至提议限制公司股票回购规模。
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