巴菲特拿着1282亿美元现金是要干啥？

巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公布最新财报，该公司持有的创纪录规模现金引发市场热议。许多投资者不解：巴菲特为何要在美股持续创新高的“牛市”中固执地守着如此大规模的现金，是巴菲特糊涂、错判了市场？还是在其他投资者意识到之前，股神再一次预见到了市场崩盘的到来？

01事件梳理

上周六（11月2日）伯克希尔哈撒韦公布三季度财报，主要重点如下：

净利润：165.2亿美元，同比下滑10.87%，但远超市场88.84亿美元的预期；

三季度营收：78.6亿美元，同比增长14%，超市场预期；

持有现金：截至三季度末，企业持有现金达到创纪录的1282亿美元，二季度为1220亿美元；

回购规模：7亿美元，比二季度增加近75%，但低于第一季度17亿美元的回购规模记录。

02精选分析

▶ 囤积现金引老股东不满

截至第三季度，伯克希尔哈撒韦的持有现金数量已达到创纪录的1282亿美元。

有分析指出，大量闲置资金正在拖累该企业整体的增长。截至11月1日收盘，伯克希尔哈撒韦今年以来上涨5.69%，远远落后于标普500指数22%的涨幅。

对此，有股东不干了。10月15日，伯克希尔·哈撒韦集团的几十年老股东、Wedgewood Partners的首席投资官罗尔夫宣布，已出售价值千万美元的该公司股票。罗尔夫指出，他不满集团持有巨额现金储备，认为在当前的牛市中，巴菲特和他的团队投资乏术，错过了投资机会。

在这之前，据证券时报，7月中旬披露的数据显示，因为不满其股票表现，俄勒冈州公务员退休基金（OPERF）在今年第二季度出售了14.1822万股伯克希尔B股，意味着持有的该股数量减少了大约五分之二。

但华尔街著名的基金投资者Bill Ackman的Pershing Square基金却在第二季度新买入351万股伯克希尔B股，价值约为7亿美元左右，成为伯克希尔B股的前50大股东之一。

▶ 巴菲特不爱现金但钱花不出去？

关于囤积现金的理由，巴菲特自己也做出了解释。巴菲特在2018年度股东信中表示，想做一笔大的交易，但是估值太高，下不去手。从之前的表态也可看出，巴菲特向来是不偏爱现金的，1998年他在给投资者的信中曾写道：现金从不让我们快乐（“Cash never makes us happy”），当时他持有的现金数量是150亿美元。

巴菲特偏爱的“股神指标”——用美股总市值占GDP比重衡量美股估值的泡沫程度——目前估值处于20年前互联网泡沫以来从未出现过的高水平。在前面两次席卷全球的金融风暴中，这一指标均从顶峰直线下坠：科技股泡沫时期从136.9%的峰值跌至72.9%，次贷危机时期则从105.2%跌到56.8%。

▶ 巴菲特其实已做好两手准备？

虽然巴菲特的现金持有量规模巨大，但这并不能说明巴菲特没有在布局其投资计划。

伯克希尔哈撒韦是苹果公司的第三大股东，持股5.52%。今年三季度期间，苹果股价表现强劲，累计涨幅13.59%，市值增加818.49亿美元。另一方面，10月15日，伯克希尔向美联储申请，将持有美国银行的股份增加至10%以上。证券时报指出，如果经济进一步增长，一把银行股和重仓苹果股在手，伯克希尔可以跑赢标普500基准。

而就算经济出现衰退，巴菲特也可以拿着分红和大把现金等着抄底。早在2008年，巴菲特就成功为市场崩盘做好了准备，巴菲特事先将多余的现金储存起来，在危机期间将资金借给高盛和通用电气等陷入困境的公司，赚得盆满钵满。

互动话题：股神手持千亿现金“愁”花不出去，你在投资中会有同样的感受吗？

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