倒霉的黄金交易者们，你们觉得鲍威尔究竟是鹰，还是鸽？

今天凌晨你做单了吗？号称“死亡率”最高的美联储利率决议此次恐怕又坑了不少黄金交易者。事实证明，即使美联储如期降息，如期鹰派，美联储主席鲍威尔还是有能力将行情搞得一塌糊涂。不少黄金空头甚至在止损出场后，还搞不清楚刚刚究竟发生了些什么？

今天我们就一起来解读下鲍威尔在FOMC会议后的发言究竟是鹰还是鸽。欢迎今日做了单的交易者在评论区分享一下你们的战绩！

01事件梳理

关注金十此前在【交易热榜】栏目推出的FOMC会议前瞻文章的交易者都会知道，今日凌晨FOMC会议的相关动态早已被市场完整预测。

“在昨日的FOMC会议中，美联储如期降息25个基点，也如期在政策声明中删除了政策制定者将“采取适当行动”以维持经济扩张的言论；在会后的发言中， 鲍威尔的言论从市场的整体分析来看也是略微偏鹰的，完全符合‘鹰派降息’的说法。”

按这种思路理解，因为市场已经完全消化了美联储降息的预期，在美联储如期降息后，黄金不涨反跌是可以理解的。随后在声明中释放的鹰派信号更是进一步加大了黄金的下挫，金价最低逼近1481美元/盎司。让人始料未及的是，在随后的1小时内，金价突然发力向上狂奔15美元。

这一怪异行情的关键就藏在鲍威尔的讲话中。如果你感兴趣的话，不妨继续读下去。

02精选分析

▶ 全面解析鲍威尔的5句话

在正式开始解析之前，我们先来看看，鲍威尔迷惑性极强的发言中最重要的“5句话”。

1.利率当前处于宽松水平，实际联邦基金利率可能略低于零。
2.未来存在加息的可能，但是美国没有从全球通缩压力中逃脱，因此加息的前提是达到通胀目标。
3.美联储没有看到商业投资将进一步疲软的证据，就业市场增速是经济继续扩张的理由。
4.利率不是商业投资的主要驱动因素，真正帮助包容性增长的是财政政策。
5.美联储仍然在寻找在不破坏安全和稳健的情况下能够帮助流动性的措施，购买国库券纯粹是技术手段，不应该和QE混为一谈。

从鲍威尔的这5句话中我们可以得到哪些信息呢？

首先，前三句话就是市场将鲍威尔定调为鹰派的原因，也解答了市场最想知道的问题——美联储对其目前政策立场的判断。简单来说如果美联储认为当前的立场是宽松的，那么这将降低市场对其未来降息的预期。很显然，鲍威尔非常直接的回答了这个问题——即“稳健的就业市场是美联储乐观的最主要原因之一。如果前景没有发生重大变化， 美联储的宽松力度可能在短期内不会再加大，本轮降息周期将就此暂停。”
此外，美联储之所以还没正式开始讨论加息的问题，其中一个重要的原因就是通胀。这意味着，只有通胀没有出现明显的回温，在短期内市场不用关心加息问题。

其次，第四句话其实非常具有迷惑性，有人认为这句话有一丝鸽派的味道，这句话暗示的是美联储在金融危机后学到的最重要的一课：降息的刺激效用是边际递减的，在必要时期，财政政策或是救命之策。简单来说，这意味着虽然美联储可能会就此暂停降息，但是美联储同时也在暗示国会应当在经济前景恶化时，积极配合做出反应。实际上，美联储官员戴利此前就曾表示：“我们需要财政政策和货币政策一起运作。美联储威廉姆斯也曾表示，希望财政政策能够在经济衰退的时候支持经济。 ”

最后一句话很明显讲的就是最近愈演愈烈的流动性危机。分析表示，很显然，鲍威尔已经不想让市场继续误解其实施回购措施的目的了，也是在安抚担忧流动性危机的交易者们。预计未来美联储将继续实施回购，或许还会进一步推出“常规化回购”等更强力的措施。

▶ 市场的反应说明了什么？

我们现在来谈谈交易员们最关心的一个点，为何鲍威尔的鹰派发言还助涨了金价？市场究竟是如何解读鲍威尔的发言的？对此，分析师表示，众所周知，鲍威尔从来都不喜欢把话说得太满，而他那些游离的，似是而非的讲话则成为了被市场误读的重灾区。

关于昨日黄金的上涨，目前最受欢迎的一个解释是：

“由于美联储如期在政策声明中删除了‘采取适当行动以维持经济扩张’的说法，不少交易者将其解读为美联储降息周期的暂停，同时将开始小幅押注接下来鲍威尔将做出加息的言论。正如会后纽约时报记者的提问，这部分交易者可能是想到了美联储在上世纪90年代曾短暂降息，而后很快开始加息的举动。然而，让人出乎意料的是，鲍威尔明确指出，加息的前提是达到通胀目标。这句话，在市场看来几乎是否决了一年内进行加息的可能性。”

其次，鲍威尔为了给政策留有余地，还在发言中为未来恢复降息周期留有了余地。分析表示，按鲍威尔的说法，只要未来就业市场和贸易形势发生较大的变化，美联储还是很有可能恢复降息的。而如今，就业市场已经有放缓的迹象，贸易形势更是没有定论。所以说，虽然美联储有了暂停降息的念头，但能不能真的暂停成功还是依赖未知前提的。

最后，相信不少投资者也注意到，与之前几次FOMC会议中相比，鲍威尔在此次FOMC会议后的发言中加大了两个内容讲话的比重。一个是对财政政策刺激作用的肯定；另一个则是暗示回购措施将继续推进。而这两个方向的发展都将打压美元，同时提振黄金。

▶ 交易员热议 

最后，难得遇上如此精彩的行情，各路交易员肯定难免想吐槽一番。

吐槽一：反转行情是检验交易纪律的最佳神器

总有人说，做交易最容易爆仓的就是那些贪婪而又害怕失去的人，这种人往往宁愿浮亏1000，也不肯实亏100。相信在昨日的行情中，肯定也有大批心大的黄金空头在看到如期的鹰派降息后没有设置止损，最后又被行情反杀。反转行情检验的不仅是一个交易员对即时市场形势的判断能力，更多地是检验一个交易员的交易纪律。

提问：你觉得你的交易纪律经受住挑战了吗？

吐槽二：市场倒逼美联储降息真的不会再次发生吗？

实时跟进美联储利率决议和行情变化的交易者都会发现，虽然美联储已经信誓旦旦表示暂停降息，市场并不对此买账。其中很重要的一个原因是，如今的经济形势依旧悲观，如果这种形势继续持续下去，市场完全有可能再次加大对美联储降息的押注。按照历史数据的统计，只要市场足够团结（预期概率达到100%），完全有可能再次倒逼美联储降息。

提问：市场倒逼美联储降息真的不会再次发生吗？

吐槽三：为什么说鲍威尔空有大智慧却不懂得沟通？

众所周知，市场已经对鲍威尔沟通技巧进行过多次的吐槽。其实并不是说鲍威尔不够聪明所以没办法和市场进行有效的沟通，相反地，这是因为鲍威尔对未来政策方向有太多的想法和顾忌。因此，在沟通时往往选择留有余地，这种空间往往很容易造成市场随意解读的情况。

提问：你有被鲍威尔坑过吗？不妨在评论区和大家分享一下。

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