美联储今晚放鸽是大概率事件，警惕再度出现“卖事实”行情

随着美联储最新决议日益临近，金融市场陷入了谨慎观望，周二美元兑主要货币继续温和下跌，美元指数创下3月以来新低96.29，黄金价格短暂冲高至1310美元上方之后再度回落，但依然位于1300美元/盎司上方。但值得注意的是，美国国债收益率这两天持续走高！

周二尾盘，美元指数跌0.15%，报96.375，徘徊在隔夜时段触及的逾两周低位附近；英镑兑美元升0.18%，报1.3278美元。英镑回吐早盘涨幅，因担心英国首相特雷莎梅推迟退欧的要求可能在欧盟遭遇阻力。

美国10年期国债收益率尾盘报2.616%，较周一尾盘高1.5个基点。两年期国债收益率升1.9个基点，报2.475%。30年期国债收益率升1.5个基点，报3.025%。

周二尾盘，COMEX期金上涨0.3%，报每盎司1,306.10美元，因美元下滑，金价在1,300美元的重要心理关口上方站稳。现货黄金维持在1306美元/盎司附近。

在美联储周二召开货币政策会议之前，由于市场对美国经济增长的担忧持续，黄金和其他贵金属受美元走软带动走高。市场预期美联储将在为期两天的会议上保持鸽派立场。

现在的问题是，有多少鸽派预期已经被市场所消化？在美国上周五公布逊于预期的制造业数据后，降息预期升温，这是不是市场要求过多了？美债收益率止跌企稳，是不是一个信号？

北京时间周四（3月21日）凌晨02:00，美联储（FED）将公布利率决议及政策声明，随后北京时间02:30美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。

投资者等待美联储在周三结束为期两天的议息会议后发布的声明，从中窥探其政策路径，市场普遍预期美联储将维持利率不变。

根据CME Group的FedWatch工具，联邦公开市场委员会(FOMC)将利率维持在目前的2.25%-2.50%的机率周二为98.7%。本月公布的疲弱数据，包括2月就业数据远逊预期，支持美联储暂停升息。

“我们坚信美联储将继续按兵不动--如果你看一下公债期货市场，就会发现这一点已基本反映在价格中，” Wavelength Capital Management首席投资官Andrew Dassori表示。

在2018年四次加息后，美联储于今年1月改变了政策方向，承诺在采取进一步行动之前保持耐心。今年2月，美联储主席鲍威尔还表示，将在今年晚些时候停止减产负债表规模的计划。

今年1月，美国工厂订单增幅低于预期，付运连续第四个月下降，这为制造业活动以及美国经济放缓提供了更多证据。

尽管维持利率不变已被消化，但投资者仍将关注美联储的点阵图，看是否与其耐心表态相一致。点阵图显示了美联储各委员对未来三年利率的看法。投资者还将寻找美联储是否会继续减持资产负债表上的债券的细节。

“我预计在明天FOMC会议结束前不会有任何重大走势。我认为，很多人都在翘首期待，看将会发生什么，关注点阵图有何变化，”Cantor Fitzgerald财政部分析师兼交易员Justin Lederer表示。

美联储利率决议和鲍威尔讲话来袭 投行怎么看？
美银美林(BofAML)认为，本次美联储会议有4大焦点，整体而言，鸽派论调将扩大近期的美元卖压。

美银美林分析师表示：“我们相信美联储明日将再度释放鸽派言论，现在的问题是有多少鸽派预期已经被市场所消化。目前有4大关注焦点：第一、政策声明是否对近期经济增长表达更大的谨慎态度；第二、鲍威尔如何看待薪资增长和通胀情况；第三、我们认为点阵图预期将会下调25个基点，这意味着年内或只会出现一次加息甚至更少；第四、相信美联储将会宣布结束缩表计划。”

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，黄金市场周二受益于美元走软和债券收益率下降（编者注：实际上美债收益率周二温和上升），因市场预计美联储将会采取温和的态度。但他警告称，市场可能期望过高。

Hansen表示，“对鲍威尔及其同僚决定采取何种行动的预期几乎已成定局，如果他们未能兑现承诺，市场可能会面临风险。针对周三的货币政策决定、最新预测以及随后的新闻发布会，他将关注三个问题：央行维持利率稳定、宣布结束资产负债表削减计划的计划，以及下调今年的利率预期。

Hansen声称，“除了下调对今后两次升息的预测外，其他任何举措都将被视为消极反应。尤其是考虑到目前的市场预期，联邦基金期货认为年底前降息的可能性上升到26%。”

丹斯克银行(Danske)发布客户报告称，“如果美联储释放再加息一次就结束紧缩周期的信号，我们不会感到意外。预计美联储将下调点阵图预期，将2019年加息两次的预期调整为仅加息一次，同时如果美联储表示这样就将结束紧缩周期，我们也不会感到意外。”

该行分析师表示，“我们的基础情境预期认为美联储年内将加息两次，且将宣布在第四季度结束缩表。尽管如此，我们认为即使美联储完全排除年内的加息计划，固定收益市场也不会受到太大影响。”

澳新银行(ANZ)本周初发布研究报告指出，本周美联储政策会议料将下调点阵图加息预期。鉴于近期经济数据的整体疲软，预期本周美联储政策会议将会适度下调2019年的经济增长预期以及通胀预期。”我们也将看到美联储下调点阵图加息预期，毕竟1月政策会议上许多委员已经认为年内加息的需求已经不太明显。除此之外，美联储还有可能会宣布缩表计划，预计会在今年晚些时候结束缩表。”

法国兴业银行指出，本周美联储3月决议被标记为头等大事，虽然市场普遍预期美联储将按兵不动，但美联储将在会议上请确认缩表在今年年末结束，虽然不太可能给到更多关于缩表幅度和具体框架时间的信息。另外，就前瞻指引预期仍采取耐心的立场。

毫无疑问，我们看到目前对美联储点阵图的预期，均未出现降息预期，这与市场上出现的降息预期存在明显差距，或许等今晚结果出来之后，市场会再度发现，原来对美联储降息的预期有点超前了，届时我们可能也许会再度看到“卖事实”的行情出现：美元反弹，黄金下跌，美债收益率走高。