美联储决议看点：鲍威尔新闻发布会、点阵图、关于暂停缩表

本周，美联储将召开货币政策会议并公布最新利率决定，投资者希望找到有关美联储下一步动向的关键词：本轮美联储由“鹰”转“鸽”，究竟会在时间和程度上行至何处？

北京时间周四02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决议及政策声明；北京时间周四02:30，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将召开新闻发布会。

多数经济学家和投资者预计他们届时将再次维持利率不变。除了利率决议，本周美联储还将公布点阵图以及最新经济和通胀预期。

近期，美国陆续公布的经济数据参差不齐，这使市场对美联储在加息问题上将继续按兵不动的预期得到强化。市场数据显示，美国利率期货市场反映美联储2019年不会再有加息动作，甚至在2020年1月降息的概率已经达到25%。

美国债市的交易策略也正在出现一些明显变化，投资者已经开始抛售短期债券，转而买入长期债券。哥伦比亚基金公司Threadneedle基金经理Gene Tannuzzo认为，美联储在2020年恢复债券购买的可能性正在增加，因为经济风险日益上升，迫使全球央行转向更宽松的政策。

关注点阵图是否调低加息预期

值得一提的是，尽管今年所有美联储决议之后，美联储主席鲍威尔都将召开新闻发布会，不过考虑到利率点阵图一年仍只将发布四次，因此类似3月这样的季度性会议依然显得相对更为重要。去年12月的点阵图显示，2019年有两次加息。因此，投资者将关注本周的利率决议中点这图是否会下调加息预期。

彭博经济学家周末撰文称，3月FOMC会议、新闻发布会和最新预期将主导未来一周的经济格局，尤其是数据面相对清淡的情况下。虽然最近的经济新闻并不是特别乐观，但决策者将着力强调“耐心”，而不会在评估中过于悲观。

无论美联储是否在今年晚些时候恢复加息，经济数据的基调都尚未为政策制定者提供开始转变口风的窗口。耐心和取决于数据表现的主题将是FOMC的沟通主题。

市场参与者将密切关注3月FOMC会议，以找寻有关美联储下一步动向时间点（和方向）的线索。

彭博文章指出，联邦基金利率期货已反映出明年初降息的温和可能性，官员们将力图避免就经济前景释放过于鸽派的信号，因为这可能会加强降息预期。

经济预测报告和点阵图将可以帮助市场更好地理解FOMC的倾向。彭博经济学家预计点阵图将继续倾向于进一步加息，尽管没有12月份时的情境那么坚定。

摩根大通(JPMorgan)经济学家Michael Feroli上周发布报告称，虽然仍预期美联储将在2020年再次加息，原先预期2019年12月将加息的摩根大通，现在预计美联储今年将按兵不动。

报告指出，对于3月20日的FOMC会议，摩根大通预期点阵图中值会发出今年“不加息或加息一次”的信号，去年12月的预期是加息两次。

关注鲍威尔新闻发布会

投资者还将关注美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的言论。鲍威尔在1月FOMC会议结束后的新闻发布会上曾说道：“加息的理由有所减弱。”

美联储主席鲍威尔在3月10日播出的CBS节目“60 Minutes”接受采访时表示，利率可以继续维持现有水平，由此美联储可以静观海外形势如何发展。

鲍威尔当时说道：“通胀未见有什么变化，我们认为我们当前的政策是适宜的。”此番言论表明，美联储当前的暂停行动期并无明确的时间界限。

在决定利率方向的问题上，鲍威尔说道：“我们将关注一系列数据。就国内而言，我们将关注增长、劳动力市场状况、创造就业机会、工资等问题。当然，我们也会考虑通货膨胀。就国外而言，我们将关注海外增长状态，尤其是中国和欧洲。我们会综合考虑所有这些因素后再决定何时才适宜改变当前的政策。”

美联储可能就停止缩表做出决定

太平洋投资管理有限公司（PIMCO）上周四（3月14日）预测，美联储最早本周，最晚6月，可能宣布停止缩减资产负债表。PIMCO管理的资产规模超过1.66万亿美元。

此前美联储一直在缩减金融危机之后为了刺激经济而买进的债券持仓。最高时美联储的资产规模超过4.5万亿美元，但之后不再将到期债券的收益循环投资，目前资产规模不到4万亿美元。

美联储3月7日公布的最新资产负债表显示，美联储在2月份缩减了570亿美元的资产，资产总规模也已降低到了39690亿美元，为2013年12月以来的新低。

这也代表着，自2017年10月启动资产负债表缩减以来，美联储已经削减了5010亿美元的资产，这在美联储历史上绝无仅有。如果从更长远的时间来看，自2014年底的资产负债表规模达到顶峰以来，美联储更是已削减了5470亿美元美债资产。

多位联储高官最近都提出了资产负债表正常化应在2019年“晚些时候”结束的观点。

鲍威尔在国会作证时也在重申，联储计划在今年稍晚结束缩表，称资产负债表不会重回非常小的规模。并且他还表示，联储已制定缩表计划框架，预计很快公布。

西太平洋银行(Westpac)上周表示，美元又在95-97.70区间徘徊了一周，本周美联储鸽派立场可能会使美元测试该区间底部。

瑞典北欧斯安银行(SEB)上周四发布客户报告称，本周的美联储政策会议料难以对美元走势产生过大影响。

SEB分析师表示：“市场普遍预期美联储将在3月20日的政策会议上维持联邦基金利率在2.25-2.50%不变。同时美联储调整经济前景预期的概率也不高，但我们依然相信点阵图应该会显示，美联储年内加息两次的预期将会变成维持利率不变。”