黄金价格千三关口蓄势待发 英国脱欧协议公投能否神助攻

美联储加息预期降温，全球经济放缓忧虑升温刺激避险情绪升温，但因美元同样从避险需求中获益，黄金价格虽有反弹，依然未能突破1300美元/盎司关口。然而，从技术走势来看，黄金正处在上升趋势中的高位三角形整理形态中，且已经接近三角形2/3区域，突破可能随时会来，现在缺一个契机。1月15日英国脱欧协议公投能否成为这一契机？

受到诸多利好因素的支撑，黄金在周一温和收涨，亚市早盘开于1287.50美元，最低下探至1287.11美元，最高上探至1295.85美元，收于1291.46美元/盎司，上涨4.26美元，涨幅0.33%，连续两个交易日上涨。

周二亚市盘中，开盘于1291美元附近，现震荡交投于1290/92美元水平附近，金价短线走势愈发收窄，逐渐运行于三角区破位区域；因脱欧协议投票临近在重大风险临近前，市场走势谨慎。

进入2019年之后，黄金价格便一直围绕在1300-1280美元/盎司区间内来回震荡，如何看待2019年黄金价格走势？

黄金价格在2018年面临三大主要风险：利率上升（实际）；强势美元；而且，最近股市波动幅度相对较低。有充分的理由相信这些因素正在演变为利好。

美国实际利率下降——长期利好

实际收益率在2018年的大部分时间里一直在上升，而在10月份，美国10年期实际收益率升至1%以上（10年期国债收益率为3.2%，10年期通货膨胀率为2.17%）。然而，实际收益率最近逆转。尽管美联储在12月会议上按预期加息了25个基点，但随着美联储周期即将结束，实际汇率可能已达到顶峰。

避险需求居高不下——长期利好

近期美国利率上升对黄金价格的一个利好因素是美国股市波动性上升。2017年VIX指数完全平仓，黄金价格也走上了类似的道路。在整个过程中，没有一天黄金价格上涨或下跌2.5％或更高，这是自2006年以来的最低记录波动率（美国股市波动率是自1964年以来的最低值）

在2018年10月3日至10月10日的短短一周内，VIX从11.61飙升至24.98。它保持在这些水平，比2017年的任何时候都高出10个点。黄金价格跟随VIX走高，重申其作为多元化避险天堂的地位。由于股市在美联储12月加息后立即下跌，黄金也反弹。

最后的风险，强势美元，也可能已经结束了。DXY指数从2月的89上升至11月的97.5，并且自此以来小幅走低。随着欧洲中央银行通过结束量化宽松开始政策正常化进程，利率差异似乎趋于收敛。

2019年全球央行继续增持黄金——长期利好

根据世界黄金协会发布的报告，2018年第三季度各国央行黄金购买量大增，全球央行黄金储备增加148.4吨，同比上升22%。无论从季度还是年初至今的时段去统计，这都是2015年以来的最大增持规模。

2018年末，我国黄金储备5956万盎司，环比增加32万盎司（约9吨），为自2016年11月以来首次上升。匈牙利央行在2018年出现32年来首次增持黄金，并且增加规模高达十倍。波兰央行去年也大量增加黄金储备至35年来最高水平。

各国央行可能在2019年成为持续的需求来源。而美国，德国，法国和意大利等国的黄金储备占60%以上，而中国和印度分别占2.3%和5.8%。

除了上述这些长期利好黄金的因素之外，短期内的一些风险事件也会引发黄金价格剧烈波动，如：美国政府持续关门，英国脱欧进程是否顺利，中美贸易摩擦能否顺利解决等。目前来看，这些风险事件均充满变数，意味着对黄金走势也是偏利好。

虽然避险需求可能也会推高美元，进而压制黄金价格的上涨，但我们也可能会看到，黄金与美元联袂走高。