随着美联储决议的尘埃落定，市场的紧张情绪得到了明显的缓解。尽管加息预期还将长期存在，但是充分的市场沟通令投资者并没有黑天鹅压力。不过来自亚平宁半岛的变数可能会给出一个大大的惊喜。
意大利预算问题已经持续近3个月，最核心的问题是因为意大利联合政府各派对此的态度截然不同。意副总理/五星领导人Luigi Di Maio和内政部长Matteo Salvini对于预算态度非常激进，而财政部长Giovanni Tria的论调则相对温和。其中最为激进的预算计划，将大幅减税并增加国家福利支出。这样的计划会打破欧盟设定的3%红线。
此前消息显示，五星领导人Luigi Di Maio称如果意大利政府预算不包括其竞选时关键性竞选承诺——包括最低收入承诺、退休年纪降低以及对被银行欺诈的储户补偿，该预算不会得到“五星党的投票”。
Luigi Di Maio对当地一家电台表示，如果没有足够的资源来实现竞选承诺，那还不如退出现有的执政联盟。更早之前他也表示，如果全民基本收入不能纳入预算案中，“政府将有大麻烦”。
按照欧盟要求，意大利政府需要在9月27日前发布2019年公共财政与经济发展目标大纲，10月15日之前向欧盟委员会提交详细的预算草案。从理论上说，欧盟可以因预算赤字占GDP比重过高而否决意大利的预算计划，但此前并无先例。
目前意大利公共债务为2.3万亿欧元，占GDP的132%，是仅次于希腊的欧盟内部第二高债务水平。欧盟官员和经济学家认为，为了改善结构性赤字，意大利的名义预算赤字占GDP比重需要控制在1.5%-1.7%。
作为欧盟第二大债务国，意大利的预算计划让投资者保持警惕。但除了预算红线外，其也可能带来更广泛的后果。
“意大利的预算结果将推动欧洲更多的民族主义者进入明年5月的议会选举”。蒙特利尔银行外汇策略欧洲负责人Stephen Gallo在接受CNBC采访时表示。
欧洲的国家预算由各国政府决定，但欧盟委员会逐一分析每个国家的预算，并对其是否符合财政规则做出决定。这意味着意大利的预算草案可能会面临两种结果：要么欧盟会批评其增加公共支出的计划，要么欧盟委员会将批准意大利更宽松的财政方案。
如果是前者，欧盟将面临意大利国内民族主义者的反弹，而如果是后者，欧盟委员会也受到批评：为什么委员会不早这么干。
欧洲将在明年春天就欧洲议会的新立法者投票。鉴于近期选票中的权力转移，这次选举将对欧洲和金融市场的未来至关重要。
在意大利、法国、德国和荷兰，选民对民族主义运动和民粹主义政党的支持越来越多。
Gallo称，“权力的平衡已经从欧洲中间派和联邦主义者转向民族主义者，这个过程可能对欧盟的治理产生巨大影响。” ，“政治分裂将导致金融分裂，对欧元和资产价格构成严重的下行风险。”
不过摩根士丹利首席欧元区经济学家Daniele Antonucci认为，意大利预算案尽管在短期来说会影响市场行为，且市场行为和相关当局言论相互影响，但最终的结局很可能是双方观点的中间路线，市场压力也会相应缓解。更长期而言，欧元区终会走向财政一体化，而这将使欧元区基本面发生变化，风险资产价格将提高，欧元将会升值。
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