未来几个月对于英镑交易者来说可能是决定今年成败的关键。
上周英镑的大幅飙升很快就烟消云散,汇价重新回到1.29之下宣告了波动性的大幅回归。有关退欧谈判进展的变化和消息一直在主导着英镑的波动。由于到目前为止并无明确的消息或者结论,因此后续相关的变数料将成为市场的核心。
Pacific Investment Management Co董事总经理Mike Amey表示,现在去评估政治因素究竟会有多大的冲击还比较困难。但是即便没有很明显的英镑头寸,投资者也要做好准备,以应对可能出现的硬退欧状况。风险对冲是必要的操作。需要注意的是,所有和退欧谈判有关的协定都需要经过英国立法者的通过。
那么,从现在到明年三月的最终大限时间,市场会经历那些重大的风险事件呢?我们将一一罗列:
9.4日:英国议会将从夏季休假中回归。同一日,英国央行行长卡尼将做证词演讲。
9.30-10.3日:保守党会议
10.17-18日:欧盟峰会,这是对初步协议框架的最终时间轴
10.31日:欧盟和英国谈判预计将结束的最初时间
11月:可能的紧急峰会,但并未敲定
12.13-14日:欧盟峰会。可能对此前协议内容作出调整和修正
2019年3.29日:英国将推出欧盟
存在的障碍
在现任首相梅姨的保守党会议临近之际,有关党内分歧的说法依然存在,部分保守党成员并不认同梅的策略。如果梅能够统一退欧的内部意见,下一步要解决的话题则将是爱尔兰边界,这也可能导致市场的波动。
Investec Asset Management 资管经理Russell Silberston认为目前市场对于会议过于悲观,而他本人持有中性的看法。他建议投资者不要因为一些新闻而轻易做出决策。
Silberston认为,真正的考验则将是11月的欧盟峰会。这一时间节点可能会达成最终协议,并等待欧盟成员国议会的通过。
非对称风险
如果在2018年年末之前,双方能够达成最终共识的话,英镑将面临反弹机会,而英国国债则将遭到抛售。但大多数投资者都相信,坏消息相较于好消息会有更大的影响和冲击力。Pimco的Amey预计,如果协议未能达成,英镑则将遭遇解决的下挫。而利好因素之下,英镑的反弹则将以平稳的形式来完成。
前述提及的Silberston也认同这一说法,他表示市场将遭遇2016年年中的“再定价”,一旦协议未能达成的话娿。当时由于退欧公投结果,英镑对美元在一个交易日内跌幅超过8%。
考虑到不确定性因素较大,因此许多对冲基金均持有谨慎的态度。Insight Investment货币主管Paul Lambert指出,对于大多数人来说,如果你不比其他人更了解谈判进程和进展的话,那就很难做出投资选择。你或许可以猜测你是正确的那一个,但是说到底也只是猜测而已。而安联的Michael Riddell则建议,如果看好英镑大幅反弹的话,可以考虑通过买涨期权来操作。
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