为了打贸易战，特朗普在挖“强美元”根基

继特朗普对美联储的加息政策表达了批评态度并抱怨美元太强后，分析人士认为，特朗普很可能会启动一系列措施打压美元，从而减少美国的贸易逆差。

尽管强势美元政策是历届美国政府的基石，但特朗普已经表现出颠覆美元现状的倾向。美国长期以来一直支持G20的协议，即成员国将“避免竞争性贬值，并且不会出于竞争目的而将汇率作为目标”。

彭博周三报道称，特朗普近期对美元走势的口头干预越来越频繁。先是对美联储鲍威尔的加息措施“并不感到兴奋”，然后再指责中国和欧盟操纵汇率。特朗普还在推特上发布抱怨称，强美元削弱了美国的竞争优势。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在本月的一份报告中写道，不能排除（白宫）政府干预货币市场以削弱美元的可能性。德意志银行和奥本海默基金都赞同这一观点，称美国政府干预美元不再遥不可及。

高盛全球外汇策略联席主管Zach Pandl最近表示:“自1985年《广场协议》(Plaza Accord)签署以来，我们或许从未刻意压低美元汇率，因此这是非常不寻常的，与过去几十年的惯例形成反差。”如果采取刻意压低本币汇率的政策，可能会导致外国投资者回避或远离美国资产，包括美国国债，这样会提高国内利率，提供国内借款人的利息成本。

野村证券的分析师Richard Koo在一份声明中表示，如果美国经济放缓，特朗普政府可能将从关税措施转向使用汇率干预，他还认为这只是时间问题。

Richard Koo还指出，特朗普大肆出台关税举措的目的就是为了要扭转贸易逆差。但关税措施必须要针对不同的产品类别单独制定相关政策，这需要大量的人力物力，而且从政策制定到实行要经过较长时间，期间有些国家还可以申请豁免。相比之下，如果进行汇率干预让美元贬值就可以避免上述问题，并且能够同时调整所有进口产品的价格。最终同样可以达到扭转美国贸易逆差的目的。

这也意味着，美国国内各行业反对关税战的呼声越高，特朗普就越有可能使用汇率来取代关税措施，从而解决贸易逆差问题。

对于特朗普撼动美元强势地位最强烈的警告来自于前美国财政部官员Charles Dallara， Dallara也是所谓“广场协议”(Plaza Accord)的设计师之一。1985年美国与其他四个国家达成这个关键协议，联手令美元贬值。

Charles Dallara在接受彭博采访时说：“贸易争端将愈发包含货币问题，这是不可避免的。”

彭博评论称，假如政策转向更具保护主义和干预主义，就像1985年那样，不仅会在日交易金额达5.1万亿美元的外汇市场中产生反响，并削弱美元作为世界储备货币的地位，同时也可能削弱对美国资产的需求。

但是，特朗普如果想单方面干预外汇市场，那么他有什么工具可以利用呢？单凭他的嘴炮显然无法实现其最终目的。

根据荷兰国际集团（ING）外汇策略师Viraj Patel的说法，特朗普最直接的选择是命令美国财政部使用其外汇稳定基金出售美元并购买日元和欧元等货币。但是由于该基金仅持有220多亿美元的资产，在日交易额达到4万亿美元的外汇市场中，其影响显得微不足道。但如果特朗普想采取任何规模更大、范围更大的直接干预，则需要经由国会批准。从之前国会对特朗普的关税举措的态度来看，这或许有些困难。

Viraj Patel还表示，特朗普还剩下一个“核选项”，特朗普可以利用一个漏洞来绕开基金的限制和国会的授权，那就是直接宣布外汇干预为“国家紧急状态”。然后他可以强迫美联储使用自己的账户出售美元。

这种方式看起来很不可思议，但帕特尔表示，考虑到特朗普之前以国家安全为由征收关税的行为和其不按常理出牌的性格，所以不排除他将同样的招式用在外汇干预上的可能。可以肯定的是，这种极端的做法必将引起市场的恐慌——全球市场对美元的储备地位失去信心，全球托管机构大量抛售美债（全球托管机构共计持有6万亿美元国债），并导致美元崩盘，同时美元资产的吸引力会显著下降。

今年，外国持有的美债已经减少近40%，达到近15年低点，这使得美国国内投资者成为美债的边际买家。另外，中国已不再增持美债，日本、俄罗斯等国也在抛售美债。

对于特朗普政府而言，一个不那么极端、且比较可行的措施，是在新的贸易协定中加入汇率政策的条款，此前3月份新签订的美韩贸易协定就是这样做的，不过这样执行起来比较复杂，而且执行周期长。

此外，还有人建议达成一项全球性的汇率协定，不过这不太可能。

无论如何，特朗普正在密切关注中国人民币的走势，因人民币自4月份以来，兑美元已经贬值10%，特朗普指责中国操纵汇率，但中国央行官员予以否认，并称“不会把人民币贬值作为贸易战武器”。

对于人民币的贬值，特朗普也在酝酿更多的措施报复，如：进一步提高对华的关税税率，扩大对华商品加征关税规模（价值2000亿美元的自中国进口商品已经在评估中），还有就是上面提到的打压美元，让美元走贬，以此应对人民币贬值。