特朗普慌不慌？中、日、俄“联手”开始抛美债了

奉行“美国优先”原则的特朗普在全球掀起了贸易战，上周末特朗普对华500亿美元进口商品加征关税，中国予以同等规模、同等力度的关税反击，中美贸易战正式打响！与此同时，这场双边贸易冲突正在扩大、升级为全球贸易冲突！美国的盟友国也成为特朗普的贸易战目标，前不久在加拿大举行的G7峰会已经说明“美国同盟”出现分裂。

在贸易战上，除了关税壁垒，还有诸多非关税措施，比如抛售美国国债！此前我们提到，抛售美债是对抗美国一种方式，因抛售美债可推高美债收益率、推高美国国内利率，从而扰乱美国金融市场。另外，特朗普的财政赤字窟窿越来越大，需要大量发行新的国债来弥补，而美债遭抛售和买家的减少，对特朗普政府解决赤字问题是个大威胁！

美国财政部15日公布的国际资本流动报告（TIC）显示，4月中国大陆所持美国国债规模环比减少58亿美元，总规模降至1.1819万亿美元，目前仍为美债最大海外持有国。

（美债的主要国外持有者   来源：美财政部国际资本流动报告）

另外，作为美债第二大国外持有者，日本也在连续减持美债，曾在去年7月份时，持有量为11133亿美元，而今年4月末的持有量仅为10312亿美元，环比减持123亿美元，目前持有量为近七年来最低水平。

此外，包括中国香港和中国台湾在内，前十大美债海外持有者之中，4月只有开曼群岛持仓环比增加，其余均减少。还有，俄罗斯的美债持有量自2017年11月份以来就一直在减少，从当时的1057亿美元的规模大幅“砍仓”至487亿美元。4月环比减幅达50%。

中国减持

此前在4月初时，美国宣布拟对中国进口商品加征关税，贸易战信号首次出现。这与中国减持美债的时间点刚好吻合。在贸易战从“喊口号”已变成“实战交锋”的背景下，中国料会继续减持美债，接下来5月份和6月份的数据会进一步证实这一点。

当地时间4月3日，美国贸易代表办公室（USTR）公布了拟对中国500亿美元总值商品加征25%关税的清单；随即中国给出了同样的反击措施。4月6日，特朗普宣称，拟再对价值1000亿美元的中国商品加征关税。中美关系一度十分紧张。

从5月初开始，中美之间开展了三轮经贸磋商。5月初，美财政部长努钦率代表团赴北京与刘鹤副总理进行第一轮经贸磋商，未达成任何成果；5月中旬，刘鹤率团赴华盛顿进行第二轮谈判，双方发表了联合声明，同意不打贸易战，不加征关税，中方同意扩大自美国进口商品；6月初，中美第三轮谈判在北京进行，刘鹤和美商务部长罗斯进行磋商，但仍无果而终。

当地时间6月15日，美国USTR正式公布对自中国进口商品加征关税25%的清单，价值500亿美元，清单包括1102种产品，分为两组，第一组价值340亿美元，将于2018年7月6日正式加征；第二组价值160亿美元，仍在评估。中方立即予以同等规模、同等力度的关税反击，由此宣告，中美贸易战正式打响。

日本也减持

作为美国的小弟，日本竟然也在减持美债，这依然和美国挑起的贸易战有关。

3月份时，特朗普宣布对进口钢铁和铝产品加征惩罚性关税，日本未能得到“豁免”，这会使得日本安倍政府对美日关系感到怀疑。3月底，美国USTR发布《贸易壁垒报告》，明确要求日本进一步开放市场。报告指出日本农产品市场“存在重大壁垒”，还批评汽车市场“各种非关税壁垒阻碍美国汽车销售”。

4月18日，安倍访美，未能和特朗普就贸易问题达成共识。

5月17日NHK报道称，日本正考虑对美国征收报复性关税，规模高达450亿日元，该数额基本等同于美国对进口钢铝产品征收的高关税额。

俄罗斯减持

俄罗斯作为美国的对手国，因俄罗斯铝业公司（Rusal）受到美国制裁，该公司的业务受到严重冲击，其股票和债券遭到抛售，还波及到了俄罗斯的银行机构——如VTB 银行和Sberbank银行。

4月6日，美国财政部宣布对38个俄罗斯个人、官员、公司和国企实施制裁，当中包括俄铝、其主要股东En+及俄铝董事Oleg Deripaska(持股比例48.14%)。这些被制裁的个人及公司，其资产会依法被冻结，且一般美国籍人士将被禁止和其交易。

俄铝公司虽然没有大量美元计价债券，但是由于其对外贸易量大，所以俄铝公司也有大量和美元相关的债务。俄铝按原铝产量目前是世界排名第二的公司，拥有从铝土矿开采到原铝生产的全产业链，俄铝是全球成本最低的铝生产商之一。

而俄罗斯在4月份抛售美债的，究其背后的原因是：抛售美债换取美元，然后将美元换成俄铝公司的债券，以将其债券作为回购抵押品持有。实质上，这是在为俄铝公司提供美元流动性支持。

而这并没有给俄罗斯的外储造成影响，俄罗斯外储依旧保持在4600亿美元之上：

另外，还有分析指出，正式国外持有者大量抛售美债，才使得美国10年期国债收益率走升至3%之上。而且可以推测，俄罗斯持有的美债大多是长期美债（即10年及以上），而中国持有的美债则以短期为主（到期时间）。

以往俄罗斯都是直接卖出美元，而现在在回应美国的制裁时，俄罗斯改为了抛售美债，换取美元，以美元应对国际收支。

不过，美国对俄罗斯的制裁并未对俄铝公司造成致命性打击，俄罗斯可以和中国做生意，俄铝产品出口至中国可以以人民币计价，而且现在中国正在准备发行新的人民币计价的基本金属期货。

俄罗斯现在也在努力摆脱对美元的依赖，俄罗斯一直在囤积黄金。WGC数据显示，截止2018年6月，俄罗斯的黄金储备由1890.8吨增至1909.8吨，排在美国、德国、意大利、法国之后，中国名列第六位。从2000年至今，俄罗斯的官方黄金储备已经增加了超过500%。另外，俄罗斯也在试图研究央行加密货币，以规避美元制裁。

随着美国与更多国家激起经贸、政治上的冲突，抛售美债的国家料会越来越多，美元的地位也会越发被削弱。与此同时，特朗普政府的财政赤字窟窿，也难以通过发新债来解决了！