政治局“扩大内需”四个字的内涵你懂么？

近日，新华社发了一篇通稿《政治局分析研究当前经济形势和经济工作》，引发了市场的热议。众所周知，通稿的意义在于给市场预期，透露领导层对未来的经济工作做出最新指示和安排。而在其中，一些措辞的微妙选择，则是重中之重。

扩大内需唱主角，潜台词是？

在本次通稿之中，重提“持续扩大内需”成为了最大焦点。“扩大内需”一次最早来源于上一代领导层，而在新领导集体执政后，几乎再也没有提过这个词。更需要值得注意的是，“持续扩大内需”被放在了“三大攻坚战”之后，但排在了“供给侧改革”之前。而供给侧改革是之前一两年市场最热门的话题。这个信号，非同凡响！

从数据来看，受益于供给侧改革，过去两年消费在GDP增长的占比已经不断提升，2017年已经达到了58.8%，应该说是很高的比例了，已经远远超过了投资。在这个时节点（贸易战前夕）提出扩大内需的口号，很容易让人想到又一个过去许多年的“法宝”——没错，就是买（炒）房！

如果你觉得买房这条路不能走的话，那请问，还有其他更快更猛的选择么？再看看最近一次100个基点的降准，道路和方向已经十分明确了。如果在按照GDP6.5%的增长目标，在没有统计局“操作”的前提下，再把通胀因素（2%各大央行的标杆参考）计入在内的话，名义M2必须保持在8.5%以上的增长，才能避免出现通货紧缩现象。要知道，通缩可是所有央行都不想处理的大麻烦。3月的官方数据上，M2增速已经下滑到8.2%，再不加紧撒钱，真的要时不我待了。

任大炮再次开口：抄底房价的机会

几乎政策出台的同一时刻，一直以精准唱多楼市而闻名的任大炮——任志强再次抛出买房轮。

任志强指出，利用70个大中城市或者100个城市的指数，看来房价是跌了。但是实际上是跌到政府的手上了，因为政府把销售价格给你限制了，所以表面上看是跌了。而将这个因素影响剔除之后，从有房地产以来，今年一季度是房价涨幅最高的一个季度，涨了7.9%。

现有城市里头，现在大概有22亿到240亿平方米的住宅，这包括破房子，包括非成套住宅。那如果按70%的城镇化率计算的话，我们最少得有400多亿。大现有情况下，好像增长1倍的住房增长量。

换句话说，就是房地产长远的发展你是改变不了的，美国200多年呢，纽约现在房地产市场仍然是大头。你不是说房地产市场，我可以把房子是住的不是炒的，把它弄没了，弄没了中国经济就没了，这个是无法改变的一种情况。

一些变数

尽管扩大内需的名头很容易将楼市联系在一起，但是也有一些看法认为，本轮的“扩大内需”并非全面扩大内需，而是结构性扩大内需，扩大的是高质量内需，也绝不会走刺激地产的老路。而在货币政策上，大水漫灌的模式也很难出现，偏紧的信贷回归中性目的是为了降低融资成本。

理由同样在逐字逐句的判断上：会议在提及一季度经济时，强调“内需拉动作用增强”，意味着并不存在全面扩大内需的必要；“扩大内需”并非单独提出，而是“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”；扩大的是高质量内需，会议在提及完成全年目标时只字未提增速、增长，而是强调“关键是要主动同高质量发展的要求对表”；“全力打好‘三大攻坚战’”依然排在首位，而三大攻坚战中首当其冲的又是防范化解重大风险，即“使宏观杠杆率得到有效控制”，这意味着绝不会走刺激地产老路。

人民币的参考意义？

货币政策究竟会有多大的转变，地产会有受益多少，这些问题只能留给市场来给出答案。当下市场唯一能够参考的“指标”或在人民币的表现上。

轰轰烈烈的去杠杆帮助人民币在2017年一枝独秀，2018年至今同样表现强势。但是本周之后，人民币在美元走强的背景下出现了一些回落的态势。这自然和部分市场预期的改变不无关系。

简而言之，如果后续宽松的预期越明显，则人民币的承压压力会更大。反之，如果央行和更高层在扩大内需上有了不同于过往的出牌，人民币理应维持相对升值趋势，甚至表现更为强势。因此，现在开始，可以紧盯人民币了。