美股技术面已“坍塌”，持现金才是王道

在过去几周，我一直在讨论股票市场支撑位反身反弹的可能性。我罗列出三种反弹的可能性。让我们回到3月23日：

随着标普500市场跌破200日均线，价格正处在“生或死”的重要关口。以下是一些观点：

1.随着价格打破75日均线，市场在上周引发了短期“抛售信号”。（看跌）

2.市场在短期处于“超卖”区，这推动了反身反弹。（看涨）

3.市场长期上涨趋势保持不变。（看涨）

4.在周五，200日均线上涨再次支撑市场。（看涨）

5.短期市场下跌趋势继续加强。（看跌）

综合考虑后，我开始规划市场之后发展的“可能”路径。我很快遇到问题，市场有“太多”潜在的可能性，而这些可能性都符合讨论目的。然而，大部分路径都采用了我下面列举的三种可能性。

选项1：市场重新获取牛市基础，修正结论，牛市继续持续到下一阶段。这当然不会来得很快，但随着阻力位被打破，总体走势会是底部的一系列上升。（20%）

选项2：根据最近的超卖状况，市场下跌为回到100日均线提供反弹。这是主要通道打开的地方。（50%）

市场在100日均线下跌，随后继续下跌打破最近牛市趋势，正式开始下一个熊市周期。（40%）

市场在100日均线下跌，但保持着200日均线支撑位上，并开始建立一系列上涨支撑位。（选项1或3）（20%）

市场跌破100日均线，以200日均线为支撑，回拉至更高点后再次下跌，继续近期熊市。（40%）

选项3：市场不断上涨至二月双头位置，回落至100日均线，再反弹至更高水平。（30%）

一个月后，我们可以看到“通道”正在符合我们的“猜想”。

正如上周所说：我们继续追踪“反身性反弹”通道，然而，以当前的修正的情况来看，我们的“猜想”（反弹）不太可能会实现。

目前面临的问题是，短期超卖的状态（会支持反弹的猜想）已经耗尽，另外，50日均线持续下跌，已经下穿了70日均线和100日均线的下方，这表明我们之前提到的“选项2”已经发生了一些变化。

随着我们进入二季度财报季，股市的高估值风险将进一步暴露，可能会让很多投资者失望。

现在是时候采取措施了，第一步，清空股票仓位，股票反弹时卖出；第二步，重新分配资产组合，明确不同资产（股票、债券、现金）的分配及风险；第三步，坚定执行。

持有现金的八大理由

我们认为目前应该持有现金，因为：

1.我们不是投资者，我们是投机者。我们购买股票是为了低买高卖，这是最纯粹的投机形式。因此，当概率大于可能性的时候，我增加现金持有。

2.八成股票跟随市场波动。换句话说，如果市场下跌，无论公司多优异，其股票都会随着整体市场下跌。

3.最好的投资者懂得现金的价值。Jesse Livermore 和Gerald Loeb都相信一件事：买低卖高。如果你卖高，那么你就增加了现金。根据哈佛商业评论，自从1886年，美国经济在61%的时间内处于衰退或萧条。我意识到股票市场并不等同于经济，但他们高度相关。

4.大约九成对股票市场的看法是完全错的:投资成本平均法，长期持有，购买廉价股票，随时关注市场。随着在过去18年我们见证了两次超过50%的跌幅，最后一点已经被证明是错的。要知道，只有100%的上涨才能抵消50%的下跌。

5.八成的散户在任意十年亏损。为什么呢？因此投资心理，情绪偏见，缺少资本，等等原因。Dalbar已经研究这个问题很多次了。

6.增加现金持有通常好过做空。做空市场或头寸以回避投资组合内的风险是合理的，这也简单的让“错误的风险”从一边转移到了另一边。现金保护了资本。当无论是上涨还是下跌的趋势确立，对应的投资较可以开始了。在“上涨趋势”你应该中立或看涨，而在“下跌趋势”只有中立或看跌。当没有确立趋势的时候，变现是最好的选择。

7.你做不到“逢低买入”如果你没有什么东西“可买”。尽管媒体谴责个人持有现金，但这也成为了某种证据，如果你不“卖掉有价值的东西”你拿什么钱去“买便宜的”呢？

8.现金可以防止强制清算。根据重复报道，对美国人最近最大的问题是缺少资金应急。拥有现金缓冲能解决生活中偶尔出现的问题。不需要在不合时机的情况下，强制清算投资。裁员，就业变化等等经济推动因素，经常会伴随经济衰退，这与市场的损失一致。持有现金让你度过难关。

我并不是说要将投资资产全部转换为现金，但在当前的市场环境下，持有现金就意味避免亏损。

宽松的货币政策环境下，资金涌入股市，美股被严重高估。当前华尔街流行做空波动性（XIV）策略，稳定的收益和极低的风险让很多投资者已经跟风做空VIX，这都在进一步吹大泡沫，投资者已经不再理性，市场崩盘前，已有明显的警告，谨慎者已经离场，而愚昧者依然在狂欢。